8月24日，碧桂园（02007.HK）发布2021年中期业绩。报告期内，权益销售额为3030.9亿元，同比增长14%。权益销售面积约为3451万平方米，同比增长8.4%。

碧桂园的半年成绩单里，用「高质量」的标签替换了高增长。同时将目光看得更远，被杨国强视为未来的高科技产业链已初露峥嵘。

手握1862.4亿元现金，净负债率仅49.7%

2021年上半年，碧桂园的营业收入达到2349.3亿元，同比增长27%。核心指标中，毛利润约为462.8亿元，净利润约为224.2亿元，股东应占净利润约为152.2亿元。

保持高营收的同时，碧桂园的回款率同样处于业内前列。报告期内，碧桂园权益物业销售现金回款约2727.9亿元，权益回款率90%，已连续6年达到90%或以上。

强劲的销售回款能力保障了碧桂园良好的现金流，截至期末，碧桂园可动用现金余额高达1862.4亿元，现金短债比2.1倍，优于“三条红线”要求。

在地产行业调控期，高杠杆水平意味着高风险。碧桂园通过收入增长、债务结构调整，使得整体杠杆率继续下降。截至今年6月底，碧桂园有息负债总额已降至3242.4亿元，其中一年以内有息负债占比下降至27%。公司净借贷比率为49.7%，这一指标碧桂园已连续多年保持低于70%。

有息负债的降低也受惠于融资渠道的畅通带来低融资成本。上半年期末，碧桂园融资成本约为5.39%，较去年底下降17个基点。

实际上，在金融监管加强以及信贷紧缩背景之下，不是所有的企业都能找到更畅通优质的融资渠道，拿到更便宜的钱。据中指研究院数据显示，2021年上半年房企发行海外债的平均利率为7.0%，碧桂园的发债利率远低于业内平均水平。

碧桂园首席财务官伍碧君透露，目前国内对于房企的融资确实处于收紧状态，使得金融机构更加谨慎，优选财务状况良好的企业合作，让公司的融资成本反而有所下降。

凭借自身造血能力和财务“护城河”，碧桂园持续获得资本市场认可。目前，穆迪和惠誉均给予碧桂园“投资级”信用评级，标普亦于2020年上调公司评级展望至“正面”。

三四线城市优势明显

在首批集中供地中，碧桂园共获取土地14块，对应权益代价为171亿元，在重庆、郑州、武汉等城市底价摘牌。尽管数量较少，但总体溢价率仅为7%，所获取的土地质量明显优于第一批集中供地的平均水平。

整体来看，2021年上半年，碧桂园共获取219幅地块，权益地价为884亿元，权益占比85%。相比其他区域型房企，碧桂园的全国布局有目共睹。截至2021年6月底，碧桂园已覆盖中国内地所有省份的296个地级行政区、1408个区县，项目总数达3127个。

碧桂园在土储上广泛布局的另一面，是极具竞争优势的深度聚焦。数据显示，2016-2020年间，三四线城市销售占全国商品房销售金额的比例从43%上升至49%。而碧桂园新获取土地中，82%的土储聚焦五大都市圈，62%分布在三四线城市。

截至今年6月底，碧桂园在中国内地已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元。以此前权益销售额为基数，可支撑公司未来3年以上的发展。

而可售货值的城市分布极为精准，99%位于常住人口50万以上的区域；93%位于人口流入区域；74%位于长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，契合了国家重大区域发展战略和人口流动趋势。

管理层在业绩发布会上透露，2021年下半年新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿元货量，下半年权益可售货量约6600亿元。碧桂园将按照“投销供回支”进行闭环管理，预计全年去化率不低于65%。

高科技的「创业年代」

高科技，已经成为了碧桂园的另一个标签。而对于碧桂园来说，要走高科技的路，现在就是最好的创业年代。近几年，碧桂园在机器人、现代农业等方面积极探索多元化新业务，走出全产业链垂直整合的新模式。

莫斌透露，上半年博智林的建筑机器人应用覆盖了全国14个省的70个项目，超过100万平方米。“我们希望建筑机器人对一整栋楼的建筑产品施工方面覆盖达到70%，我们在往这个方向去努力。”

从建筑机器人自主研发、制造到试点商用，成立于2018年的博智林只用了不到三年的时间。

去年9月，首批建筑机器人在顺德碧桂园凤桐花园项目交付使用，博智林打造的以建筑机器人为核心的人机协同作业施工体系也同步投用。

截至2021年7月，博智林在研建筑机器人及智能产品接近50款，已递交专利有效申请3326项，获专利授权1347项。目前公司在研建筑机器人46款，已有18款建筑机器人投入商业化应用。今年5月，混凝土产品线4款机器人完成首次面向外部单位的项目施工应用。

除此之外，博智林正在全面梳理建筑业务架构体系，建立以BIM数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，已在多个项目进行试点应用并取得阶段性成果。截至2021年7月，已有8个产品在100多项目落地。莫斌表示，未来碧桂园多元化业务将与主业形成更有效的联动，顺应市场需求与科技进步的趋势。

机器人餐饮领域里，千玺机器人的2400余台各类餐饮机器人单机设备，已在全国28个省市布局，近百家机器人餐厅全面布局粤港澳大湾区内广州、深圳、珠海、佛山等十大城市。

在现代农业方面，碧桂园农业正加快前端种业研发，打造我国的“农业芯片”；在中端，把高新技术应用到农机无人驾驶、智慧农业和智慧农场管理上，布局科技农业；在市场端，现代农业将结合“碧优选”门店，减少农产品流通环节，真正做到健康食品“从田间到餐桌”。

除了自身多元化业务的探索，碧桂园还在关注硬科技、大健康、新消费、产业链的投资机会。碧桂园创投目前已投资超50家企业，其中8家已成功IPO，8家已完成下一轮募资。

地产主业外走出第二条增长曲线，是碧桂园对于高科技产业的期待。